양자컴퓨터 기대감과 실제 실적 사이의 간격이 크게 벌어져서 정리해 봅니다. 예약 숫자만 보면 놓치기 쉬운 속사정이 있습니다.
1. D-Wave는 2025년 연간 매출이 전년보다 179% 증가한 2,459만달러(약 352억원)를 기록함.
2. 2025년 4분기 매출은 275만달러(약 39억원)로 시장 예상치를 26.4% 밑돌았고 실적 발표 당일 주가도 6.75% 하락함.
3. D-Wave는 플로리다 애틀랜틱대학교에 2,000만달러(약 286억원) 규모의 Advantage2 시스템을 판매함.
4. 포천 100대 기업과는 2년간 1,000만달러(약 143억원) 규모의 QCaaS 계약을 체결함.
5. QCaaS는 기업이 양자컴퓨터를 직접 사지 않고 인터넷을 통해 사용료를 내는 서비스임.
6. 방산 협업의 개념 증명에서는 기존 방식보다 해답을 찾는 시간이 최소 10배 빨라지고 위협 대응 성과가 9~12% 개선됨.
7. 500발 미사일 모의실험에서는 기존 방식보다 45~60발을 추가로 요격할 수 있는 결과가 나옴.
8. 기대가 커지면서 2026년 3월 30일 D-Wave 시가총액은 51억4,000만달러(약 7조3,502억원), 차기 12개월 예상 매출 대비 기업가치는 98.58배에 달함.
9. 당시 주가는 13.90달러(약 1만9,877원)로 52주 최고가 46.75달러(약 6만6,853원)에서 약 70% 내려온 상태였음.
10. 2026년 1분기 매출은 286만~290만달러(약 41억~41억원)로 보도돼 자료별로 차이가 있음.
11. 1분기 매출은 전년 같은 기간보다 약 81% 감소했고 시장 예상치 419만달러(약 60억원)에도 미달함.
12. 반대로 1분기 bookings는 3,340만달러(약 478억원)로 전년보다 1,994% 또는 약 2,000% 증가한 것으로 보도돼 자료별로 차이가 있음.
13. bookings는 계약이나 주문을 받아둔 금액으로, 식당으로 치면 계산을 끝낸 매출이 아니라 예약 장부에 적힌 금액임.
14. 1분기 매출총이익률은 전년 92.5%에서 63.6%로 낮아짐.
15. 1분기 순손실도 540만달러(약 77억원)에서 1,840만달러(약 263억원)로 커졌고 주당손실은 0.02달러(약 29원)에서 0.05달러(약 72원)로 확대됨.
16. 2026년 3월 말 현금은 5억8,840만달러(약 8,414억원)로 전년보다 93% 증가함.
17. 남은 수행의무는 4,240만달러(약 606억원)로 전년보다 563% 증가함.
18. 남은 수행의무는 계약을 따냈지만 아직 제품이나 서비스를 제공하지 않아 매출로 잡지 못한 일감으로, 주문은 받았지만 아직 배달하지 않은 물건과 같음.
19. D-Wave는 2026년 양자컴퓨팅 평가에서 리더로 선정된 단 2개 회사 중 하나가 됨.
20. 미국 국립과학재단은 오류를 견디는 양자 하드웨어 개발에 156만6,250달러(약 22억원)를 지원함.
21. D-Wave 주식은 7월 24일 뉴욕증권거래소 거래를 끝내고 7월 27일부터 같은 QBTS 종목코드로 나스닥에서 거래되기 시작함.
22. 거래소 이전은 주식 수나 회사 전망을 바꾸지 않는 행정적 전환이었음.
23. 7월 19일 주가는 14.69유로(약 2만3,500원)로 한 주간 16.49%, 한 달간 26.32% 하락한 상태였음.
24. 8월 5일에는 하루 9.19%, 7거래일 동안 33.78% 반등해 19.18유로(약 3만700원)에 거래됨.
25. 이 가격은 3월 말 저점 11.12유로(약 1만7,800원)보다 70.34% 높지만 2025년 10월 고점 38.48유로(약 6만1,600원)보다는 약 50% 낮은 수준임.
26. D-Wave 시스템이 처리한 문제는 2억건을 넘었고 Advantage2 사용량은 전년보다 314% 증가함.
27. Stride 하이브리드 솔버 사용량도 6개월 동안 114% 넘게 증가함.
28. 8월 6일 발표된 2분기 매출은 307만~310만달러(약 44억~44억원)로 보도돼 자료별로 차이가 있음.
29. 2분기 매출은 시장 예상치 403만달러(약 58억원)를 밑돌았고 전년과 비교해 제자리 수준임.
30. 2분기 주당손실도 0.10달러(약 143원) 또는 0.13달러(약 186원)로 보도돼 자료별로 차이가 있음.
31. 어느 수치를 적용해도 시장이 예상한 0.08~0.09달러(약 114~129원) 손실보다 나쁜 결과임.
32. 2분기 상업 고객 매출은 전년 140만달러(약 20억원)에서 190만달러(약 27억원)로 증가함.
33. 2분기 QCaaS 매출은 190만달러(약 27억원)로 전년보다 37.6% 증가함.
34. 상반기 bookings는 3,550만달러(약 508억원)로 전년보다 1,120% 급증함.
35. 이 가운데 2,000만달러(약 286억원)는 단 한 건의 시스템 판매가 끌어올린 금액임.
36. 6월 말 남은 수행의무는 4,070만달러(약 582억원)로 전년보다 668% 증가함.
37. 2분기 매출총이익률은 전년 63.8%에서 55.4%로 낮아졌고 상반기 기준으로는 41%를 기록함.
38. 2분기 순손실은 4,800만달러(약 686억원)로 전년 1억6,730만달러(약 2,392억원)보다 줄었지만 여전히 매출의 15배가 넘는 규모임. 독자 지갑으로 바꾸면 매출 100원을 올리는 동안 순손실이 1,500원을 넘긴 셈임.
39. 2분기 영업적자는 2,650만달러(약 379억원)에서 5,330만달러(약 762억원)로 확대됐고 연구개발과 상업 확장 투자가 원인으로 제시됨.
40. 실적 발표 뒤 QBTS는 전날 종가 21.39달러(약 3만588원)에서 장전 18.80달러(약 2만6,884원) 부근으로 내려가며 10% 넘게 하락함.
41. 같은 시간 경쟁사 IonQ는 분기 매출이 약 300% 증가하고 연간 전망까지 높이면서 주가가 4.9% 상승함.
42. D-Wave의 30일 연환산 변동성은 102.88%로 주가가 실적보다 기대 변화에 크게 흔들리는 상태임.
43. 시장은 2026년 매출을 약 4,200만~4,300만달러(약 601억~615억원)로 예상하지만 2026년 손실 전망은 1억3,800만달러(약 1,973억원)임.
44. 2028년 예상 매출의 50배에 거래된다는 평가까지 나온 만큼 지금 가격에는 먼 미래의 성장도 상당 부분 선반영돼 있음.
한줄 코멘트. 예약 1,120% 증가는 분명 강한 수요 신호지만 실제 매출과 이익으로 넘어오기 전까지는 예약 장부의 숫자임. 한 건의 2,000만달러(약 286억원) 계약이 전체 bookings를 크게 끌어올렸고 매출 미달, 마진 하락, 영업적자 확대가 동시에 나타난 점이 주가 하락의 이유임. 양자컴퓨터 산업의 성장성보다 D-Wave가 쌓인 일감을 얼마나 빠르고 남는 장사로 바꾸는지를 지켜볼 필요가 있음.